外资精准逃顶并抄底 两周买入1100亿ETF

在A股本轮长达数周的调整中，深度参与投资的外资机构扮演着不可或缺的角色。记者注意到，一众外资投行由大跌期间的全面看空在上周突然翻多。在高盛的领衔下，大小机构纷纷开始看好A股后市。《每日经济新闻》记者通过收集数据和机构策略观点，从具有专业投资经验的外资机构的角度，为投资者一解A股风云。

A股在上周最后两个交易日迎来报复性反弹，并出现千股涨停的奇观。追踪外资资金流向的数据提供商EPFR搜集数据显示，在本轮A股调整中，外资携前期盈利成功提前出逃，并于近期陆续返回A股开始大肆扫货，数据显示，近两周外资总计投入179亿美元(1109.8亿人民币)买入中国ETF。

另外，据内部交易数据提供商2iQ　Research的报告显示，得益于近期中国企业高管不断增持的举措，内部交易指标得到进一步改善，从而传递出股市看涨的信号。

外资精准逃顶并抄底

基金追踪机构EPFR发布的资金流入流出情况反映了外资对短期内市场波动的预判，资金的进出往往和随后市场涨跌表现出明显的正相关性，因此具有较强的参考价值。

这一次外资在A股调整中的表现就是一个例证。6月12日，沪指创下7年半新高，以5166点收盘，然而出乎大多数人意料的是，A股在随后迎来一轮深度调整，不足四周时间，沪指跌幅超30%。《每日经济新闻》记者注意到，EPFR发布的数据显示，在截至6月10日的一周里，新兴市场基金资金流出总量达93亿美元，为2008年以来最高水平。其中，71亿美元资金流出了跟踪中国股市的基金。而此前三周中国股票则出现了强劲的资金流入，5月最后一周甚至创下了流入46亿美元的纪录。这些数据显示海外投资者已获利并成功逃顶。

截至6月17日的一周时间里，追踪中国股票的基金继续外流，规模达到21亿美元。算上此前一周，两周时间内外流资金的规模达92亿美元。

不过，这种局面在近期发生了逆转。从6月19日起，购买中国股票基金的资金呈现回升趋势，如今已连续两周呈流入局面。

EPFR数据显示，7月1日当周，约49亿美元资金流入了中国ETF，暗示着海外投资者正在逢低吸纳;截至7月8日当周，流入中国股票基金的资金规模达到130亿美元，规模创纪录。7月8日是A股市场这轮调整的最后一天，当日千股跌停，上千家上市公司停牌。

正所谓“绝处逢生”，7月9日、10日两天，A股跌停个股纷纷绝地反弹，大盘连续两日收涨。显然，提前介入的海外资金又一次成功抄底。

高盛继续唱多 建议抄底4类股

高盛(Goldman Sachs)继续唱多中国股市。上周高盛集团驻香港首席中国市场策略师刘劲津(Kinger Lau)提出A股没有泡沫、救市措施及货币宽松将推动股市继续上涨。在周一发表的最新报告中，刘劲津建议投资者买入A股中融资盘较小的高品质股、现金充裕估值不高而且正在回购的股票、基本面强劲且超跌的H股和中概股、部分港股中小盘股。

高盛在报告中指出，牛市中出现大幅回调是很常见的，在过去40年的全球牛市当中，有44%的概率出现20%以上的回调，造成调整的主要因素是估值过高，15倍市盈率是一个关键支撑。

“我们认为中国股市的下跌属于回调性质，而非转入熊市，”高盛在报告中如是称。

高盛指出，A股高风险杠杆头寸的平仓过程可能接近尾声，不过保证金余额依然较高，绝对数额仍有1.4万亿人民币，占总市值比重仍高达7.1%。

高盛表示：“我们认为去杠杆过程对于上升趋势的延续非常关键，现在这个过程可能已经完成2/3。我们相信政府有决心和能力在必要时抵御系统性风险。”

随着指数估值降至14.4倍，以及更多上市公司实施股份回购，高盛认为部分蓝筹股已经出现投资价值。

不过高盛也承认，投资者信心可能需要一段时间才能恢复，此外对市场结构的担忧也可能推迟A股纳入MSCI指数。

高盛建议价值型投资者买入4类股：

1)“保证金堰塞湖”较小的A股高品质股;

2)现金充裕、估值便宜、正在进行股份回购的公司;

3)买入基本面强劲的H股和在美股上市的中国概念股;

4)部分港股中小盘股入场点更佳，大部分都处于今年低点附近。