揭秘A股市场如何被做空：外国势力+内鬼

在这次股灾中，确实有一股以公司为代表的做空势力一直在做空中国的资本市场。

做空资本市场并不是此次空方的最终目的，他们是想借此引发中国系统性的金融危机，这就是所谓的四两拨千斤吧。现在看来，有境外势力参与的空方确实成功地用为数不多的资金，引发了一场大陆资本市场的金融混战。

央行公布的报告显示，在6月15日以来的股灾中，沪深两市流通市值减少了人民币22万亿元(约3.46万亿美元)，每位投资者平均损失近24万元。不过，根据央行公布的个人投资者持股资料计算，个人投资者的人均损失约为6万元，损失比例约40%。值得一提的是，最近卷入丑闻的中信证券是股灾以来最大的“杀手”，3个多月来该股票损失的自由流通市值高达1471亿元，带来的人均损失1553元。

然而事实并不如他们所愿，在此次的股灾发生后，尽管唱衰中国经济的声音在国际上时有传出，但着名经济学家鲁比尼表示，外界对中国股市暴跌的惊慌反应是“过分的、没有道理的、缺乏理性的”。LinkedIn联合创始人霍夫曼也认为，中国是全世界最适合创业的地方之一。因为这里已经有了许多创业的决心、热情和好点子。

上交所推出的股指期货，成为做空A股的重要渠道

在一名混迹资本市场多年的资深人士看来，中信、国信出现这样、那样的问题都是正常的，也是在意料之中的。因为包括资本市场在内的金融市场，发展都非常迅速。尤其这一波牛市是因为“杠杆牛”起来的，超出了所有人的预期，这在中国的资本市场上是前所未有的。从国家层面来说，有关部门没有在最有效的时候及时给予相应的措施，这是个不争的事实。但在这个过程之中，利用一些特有的资讯、特有的优势扰乱国家金融秩序的，国家绝不手软。

这场股灾，不少人认为导火索是包括融资、融券在内的两融。但实际上，去配资，去两融，降杠杆，才是真正的导火线。从技术层面看，每到5000点、4500点、4000点、3500点3000点等大的支撑点位元时，国家都会降准降息等利好政策，但是为什么下跌还是止不住?

经常看盘的人都知道，这次股灾一到关键点位，就有一些大的国外机构，和国内的做空势力，通过做空期货指数，来做空相应的指标股，造成A股市场剧烈的动荡。

实际上，这次的空方相对来说还是比较轻松的，并不需要每天都盯着大盘，只需要在关键点位的时候，造势、做空就能起到一定的作用，关键点位一被打破，就利用散户追涨杀跌的心理，让市场形成恐慌。

对散户来说，市场越往下走，他们抛售股票就会越狠。这次的股灾与1997年金融危机并不一样。1997年最终找到的源头，确实是有一股势力，一直在做空市场，不停抛售股票，最后演变成为几个以某些基金为首的大的做空集团跟区域性国家政府之间的对抗。

国外做空势力确有参与

纵观中国这次的股灾，只是一到关键点位，才会有大量的做空势力出现。其他时候，基本都是散户自己的行为，尽管官方并没有披露做空势力出现的点位和最终的获利，但可以肯定的是，国外的做空势力确有参与，最终查到的上海司度贸易公司只是一个替罪羔羊。“最终的真相，如果政府不披露，那公众永远也不可能知道。”对此前述没有透露姓名的私募基金经理如是说。

但不能否认的是，在这次股灾中，确实有一股以这个公司为代表的做空势力一直在做空中国的资本市场。“他们投入大量的资金，等到点位突破的时候，就可以收钱了。”这名经理声称，在国内，以中信证券为首的某些机构以及一些看空势力，也在做空A股市场。

在一些业内人士看来，中信其实扮演的是替罪羊的角色，其代表国家队救市，结果没救成功，在中国这样的政治和经济体系下，出了这么大的问题，谁来承担责任，是摆在每个人面前很严峻的问题。

现在看，做空势力主要通过卖空上证50、沪深300和中证500三大期指，以中国指数为标准的一些基金，加上A股市场中石油这样的龙头股来达到做空的目的。

公安部介入股灾，调查做空者

上述基金经理称，最后在2850点，“国家队”入市护盘的时候，中石油是国家队在拉升。之前4500点破位，跌倒3000多点，再到拉升到4200点的时候，在这一阶段，只要拉升中石油、银行股等权重股就都是在做空。

打个比方说，空方在A股市场购买中石油的时候，A股的指数就会上涨，这样在购买期货指数的时候就可以拿到更高的价位，当他们不再拉升中石油的时候，A股和期货指数都会往下跳水。

为什么选择中石油?因为首先中石油和银行股都是市场确定的一个做空指标。主力在拉升中石油的时候，做短线的游资和资深的股民一看到中石油上涨，就知道盘面可能要糟，就会准备去卖手中的创业板和中小板的股票。

其次，拉升中石油所用的资金非常有限，因为散户不会去买卖中石油，所以只需要很少的资金就可以拉起，加上期指方面可以随进随出，做空期指就非常容易了。

期指被做空后，A股指数必然下跌。在这次的股灾中，中石油涨停过一天，但它涨停的那一天，千股跌停。因为越拉中石油，机构和散户抛售其他股票就越快，最终的结果就是在当天，上证指数看似没有跌得那么狠，但创业板和中小板的指数都大幅跳水，盘中股票都跌得相当惨。

到了第二天，只要不拉中石油，那整个大盘都会在中小板和创业板的带领之下开始下跌，不仅会下跌得非常厉害，还会把前几天没有下跌的份额全部都补回来。这种操作模式很简单的，也很容易实现。

造成这样后果有一个很重要的原因就是期货市场可以随时买卖，以前没有限制，期货市场是想买多少就买多少，想卖多少就卖多少。后来期货市场开始限制交易，规定一天只能开多少手单，手里只能持有多少手空单，甚至还要推出垄断机制，就是考虑到了这一点。

还有个原因就是，目前国内的股票市场是T+1，而期货市场则是T+0，这是股票市场的系统出现了问题，如果股票市场也实行T+0，那做空势力要想做空就会耗费大量的资金，在这样的状况下，想和一个国家抗衡，那显然是不现实的，也是不可能。

在这次股灾中，每到关键点位都有政策出台，都有资金入市，但最终还是没救成功，当然有“内鬼”是一个原因，但更重要的是证监会等相关部门的反应有些慢，他们并没有看到4500点和4000点这两个关键点位一破，就是大调整了，向下的趋势已经非常明显，这就好像从山顶下来的洪水泥石流一样，已经属于自然灾害了，人为不可控了。

但在那会儿，相关部门的态度只是发表了一些对市场有利的演说、文章，出台一些不痛不痒的措施，想以此来表示市场并不存在系统性风险，不存在所谓的股灾。可以说，这就是在该反应的时候没反应过来，这和经验有关，以前并没有出现过这样的状况。

从牛市到熊市如此迅速的转变，谁也没有经历过，也没有任何的参照经验。有关部门对调整的敏感度不够高，也是一个很重要的原因。

在这一点上，一线的市场从业者就做得比较好。“4500点一破，我的心就凉了一下，就感觉不对了。”证券分析师王凯称，他觉得这次股灾完全可以避免，就是因为有关部门经验不足，所以没有在最好的时候把股灾控制住。

此外，期指市场限制开仓、限制做空、增加交易成本等措施在发现市场大调整的时候就应该第一时间内推出，而清理融资、融券以及配资这方面的政策，则应该缓和一下，不应该强制一刀切，全面清理。

而相对应的股市的措施，就是要监控重点指标股，经常玩股票的人都知道有些股票涨不是好事，有些股票跌不是好事，这样的股票就应该严禁大单出没。“谁在前一天把中石油封了涨停，那第二天有关部门就要去调查，就要出公告，这里面其实透露出一个问题，那就是核心指标股控制不到位。”王凯说。

当然，还有个极端一些的观点，那就是政府是为了让金融市场市场化，这是说，政府其实什么都看在眼里，也知道该怎么做，该怎么处理。之前因为“改革”二字各种无厘头的暴涨，硬生生催生出了一个牛市，现在经济面没有任何向好的前提下，前面的暴涨并不合理，后面暴跌当然也不必合理。

政府让市场自动来清理，相当于给广大股民一个基本的风险教育。2006至2008年这两年的记忆明显还不够，再来一次朴实的价值观教育，就是为了让大家真实地体会一下什么叫做资本市场。

还有个原因就是为什么要到3000点才救市，这个时候80%的股票都跌回了原点，调整的幅度已经非常大。很简单，养老金入市，当然要选择一个比较好的入场点位。政府之前没有发力的救市，就是为了让股市调整到一定的点位后，为养老金入市做准备。