美股美元基本面坠崖前疯狂：特朗普要用战争逆转？！

1.悬崖边的投资者

对于一个投资者而言，站在悬崖边是一种什么样的感觉?这主要看你是怎么站在悬崖边的。有的人根本不知道已经接近悬崖，那么他很有可能要粉身碎骨;有的人提前看到了悬崖，他提前做了对冲和仓位调整，那么他可以静静地欣赏资产价格跳崖的过程，然后选一个理想的目标价位介入。

现在的我们就站在这样一个悬崖边上。看下面的数据图：

如上图所示，在过去40年间，每一次美元指数加速攀升，尤其是在100以上加速攀升，都会伴随着严重的金融风暴（1980年代的拉美债务危机，1997年亚洲金融危机，2009年次贷危机等等），我们可以把这种美元强势上行称之为death march(死亡行军)。美元指数的新一轮死亡行军就要开始，时间是4月23号左右，那一天法国举行第一轮总统大选。为什么法国总统大选这么重要?这是由于美元指数的构成决定的。

如上图所示，美元指数是美元对欧元，日元，英镑，加拿大元，丹麦克朗，瑞士法郎这六种货币的加权汇率，而其中欧元的权重是57.6%。所以只要欧元暴跌，美元就要暴涨，而这样一件事在4月23号左右就有可能发生。根据最新的法国权威Le Monde/Cevipof选举民调结果显示，主张脱欧的勒庞和中间派候选人马克龙的支持率并列第一，这意味着4月23号的第一轮总统大选中勒庞将毫无悬念的进入第二轮总统大选。法国脱欧(Frexit)不是梦。而欧元区的核心引擎只有两个，一个就是法国，一个就是德国。只要勒庞让法国脱欧，欧元真就是完蛋了，美元就要开始death march(死亡行军)了，股票，基金，黄金，原油等几乎所有的大类资产都会剧烈震荡。

2.四五两月的风暴点

现在主流民调都说勒庞会在第二轮总统大选中败北，如果真是这样，那么5月7号之后美元就会暴跌，黄金，欧元，日元就会暴涨。但问题是主流民调去年还说希拉里会当选美国第一任女总统呢，结果呢?所以不排除勒庞在第二轮大选中胜出当选法国下一任总统的可能。那么到底是多美元还是空美元呢?在这个节点上看错了美元的方向会死的很惨，比如说强势美元下的人民币和A股。

所以我们必须了解，如果最坏的情况出现，勒庞在第二轮大选中胜出当选法国下一任总统，那么她是不是能真的带领法国脱欧，瓦解欧元。有人会说，英国都可以脱欧，法国为什么不可以?事情真的不是这么简单。法国有其独特的政治体制，宪法和相关的法规体系，不了解这些，单纯的和英国做类比，其结果只能刻舟求剑，赌错方向，站在错误的悬崖边上。

首先，法国宪法上写明了：“法国是欧盟的一部分。”，这和英国不一样，所以法国要脱欧，就必须修改宪法。根据法国宪法第89条，修宪的要求不能由总统提议，而只能由政府提议，然后提议必须由议会和参议院投票通过，最后必须获得议会最少60%的选票，才能举行修宪公投。这意味着勒庞的国民阵线需要在法国议会当中获取绝对多数席位--577个席位当中获取289个，而目前国民阵线在议会当中只有两个席位。在348席的参议院当中也只有两个席位。法国议会6月份举行选举，这么短的时间，国民阵线没法实现从2个席位到289个的跳跃。另外，9月份，法国参议院有一半的席位要进行选举，国民阵线也毫无可能获得绝对多数席位。

但是在1962年，戴高乐动用宪法第11条，绕过议会和参议院，单方面启动了公投修宪，勒庞会不会有样学样呢？完全有可能。只是宪法第11条被戴高乐玩坏了，那之后议会新订了一个宪法第61条，要求总统若要通过宪法第11条单方面启动修宪公投，必须经过宪法法院的同意，但是宪法法院基本上是不会同意举行脱欧公投的。

当然如此细致了解法国宪法细节和权力结构的投资者很少，市场最开始只会对情绪作出发应，因此若勒庞当选法国总统，欧元一定会暴跌，美元一定会暴涨，黄金，日元，人民币和原油会跌得很惨。随后勒庞就会按照既定的剧本推动脱欧公投，直到在议会或者宪法法院碰的头破血流。

3.第三次全球金融危机要来了？

实际上从宏观基本面上来讲，欧元早该进入牛市。欧元区经济已经连续增长了14个季度，失业率跌到了个位数，制造业增速达到了2011年以来最快水平，商业信心指数也到了6年以来的最高位，在很大程度上其表现甚至超过了同期的美国。欧元之所以这么弱，很大程度上是由于政治上的不确定性造成的，所以一旦大家意识到勒庞脱欧的把戏是不能兑现的，欧元空头美元多头就会形成踩踏现象，欧元就会强势暴涨，美元就会暴跌。所以不管勒庞是否当选法国总统，欧元最大的一个不确定性都将被解除，宏观基本面将成为主角，引导欧元进入中长期牛市，美元牛市将在最后一波暴涨中结束。

欧元跳下悬崖再崛起，美元暴涨一波再转熊，这中间是一个巨大的波动套利空间。当然还会有黑天鹅出现的可能，那就是特朗普可能在中东扩大战争。本月6日，特朗普一反常态下令美军向叙利亚发射了至少50枚战斧巡航导弹，不少内幕人士认为这意味着“犹太利益集团(以特朗普女婿为代表)和军工集团(以四星上将詹姆斯·马蒂斯为代表)在白宫内斗中暂时胜出，主张孤立主义的史蒂夫·班农暂时落败”。而“犹太利益集团和军工集团一直对叙利亚背后的俄罗斯，尤其是伊朗充满敌意，主张削弱其在中东的势力范围，通过轰炸阿萨德深度介入叙利亚内战，借机打击俄罗斯，特别是伊朗。搞不好，叙利亚内战最后会演变成一个席卷多国的小世界大战，那样一来，美元和石油就会趁势暴涨，那样一来人民币汇率，中国的通胀和货币流动性都会承受巨大的恶性压力。

看近一点，美元指数的死亡行军近在咫尺，从宏观基本面和欧洲政治基本面上看远一点，美元指数的牛熊拐点将至，但是特朗普的黑天鹅可能颠覆一切，以美元为锚发行货币，以进口原油来保障能源安全的中国将因此受到巨大的冲击。特朗普在大大访美期间打叙利亚，是向大大摊这些牌吗？给了我们100天的时间做准备，100天还真的干不成什么?四五月份美元指数的死亡行军，稍后中东战争扩大化，悬崖过后是深渊，次贷危机以来市场还从未这样如履薄冰。

美元牛市是准备迎接最后一波暴涨然后结束，还是将引爆第三次全球金融危机？要知道答案，100天够吗？

作者为中华元智库主笔

【原载于微信公众号“中华元智库”】