中国经济进入诡异化时代

当前中国经济有多诡异，煤炭及与煤炭打交道的从业者最清楚。煤炭行业极度萧条了四年，价格也持续下降了四年。然而今年，尤其今年下半年，形势突然急剧逆转，煤价几乎是直线上升，很快就将四年的跌幅收复了。这是中国历史上从来没有过的情况，老煤炭分析师们感觉自己坐上了过山车，不，感觉是在自由落体，完全失去了感觉。

发改委连续对市场喊话，煤炭市场供大于求的基本格局并没有改变，煤炭的产能依然是过剩的，煤价没有暴涨的基础。是的，供求格局没变是基本的事实，然而，就在基本格局没有改变的情况下，煤价却发生了天翻地覆的变化，这也已成基本事实。

诡异的还有房地产。

年初，当局的政策是去库存。毫无疑问，当局的判断是房地产市场太冷了，以至于必须由国家，由中央来出手相助。然而，诡异的是，很快中国的房价，尤其是一二线热点城市，出现了暴涨。到了九月底，当局终于坐不住了，要求各地进行调控。国庆前后，二十多个城市密集地出台了调控政策，限购、限贷、打击中介什么的。

由过冷到过热，似乎是弹指一挥间。

房地产的诡异也表现在今天（11月14号）统计局发布的月度经济数据中。

数据显示，前10月中国的房地产积累投资的同比增速上涨了6.6%，比上个月居然还快了0.8个百分点。就在十一前后，各地刚刚迅猛地搞了一轮调控。业内一般预计，在这种形势之下，房地产的投资增速会有一个下降，怎么也得给个面子啊。然而，没有。所以，这就显得有点诡异。

然而，参考其他方面的数据，投资的表现又显得是合理的。销售增速尽管略有下降，依然保持着较高的同比增速，1-10积累商品房销售面积增长了26.8%。库存下降的很快，这说明中央的去库存政策效果很明显。10月末的商品房待售面积仅比去年增长了1.3%，这是12年以来的新低。住宅更是继续加速扩大负增长，达到-6%，也是12年以来的新低。同时，新开工面积也是在加速增长，从9月的6.8%，增长到10月的8.1%。

销售在增长，库存在下降，新开工在增长，这说明，投资的增加是用来盖新房子补库存。在库存上，一二线城市已经不足了，三四线城市依然过剩。所以，补库存是一二线热点城市在补，三四线城市依然在去库存。所以，目前中国的房地产市场已经进入了一个去库存和补库存并存的拧巴格局。

然而，中国宏观经济诡异化并非今年才开始，去年就这样了。

发改委对今年煤炭市场的基本面的描述也可以套用到去年的宏观经济层面。在经济基本面没有发生改变的情况下，中国的股市却在去年迅速从2000多点，拉升至5000点。理由是什么呢？是改革红利，是“改革牛”。然而这个“改革牛”却并没有维持多久，很快又出现史无前例的暴跌。为阻止暴跌，当局甚至史无前例地动用了公安部。

中国经济诡异化的原因何在？答案似乎也是很明显的，不外乎来自两个方面。一方面是当局对经济的、对市场的行政干预程度急剧增加。另一方面，中国的过剩资本、投资资本急剧增加。急剧增加的行政干预和急剧增加的投机资本，两者联手，就制造了中国经济的诡异格局。

08年以来，外需不振，中国经济面临空前挑战。在经济全面过剩的形势下，当局对经济的行政干预程度急剧增加。在去年末今年初提出的供应侧改革的5个任务中，每一个任务的落实都主要是依赖行政手段。这五项任务包括：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。在居于前两位的去产能、去库存上，尤为如此。

从数据上看，中国在05年开始出现资本过剩的苗头。从这一年开始，中国的金融资产总规模开始加速上涨，房价上涨也是从这一年开始起步。08年金融危机，尤其是09年四万亿以后，资本过剩的局面开始恶化。

资本过剩有两方面原因造成。一个是钱太多了。第二，更重要的是，实体经济利润降低，投资机会减少。单纯地钱多并不能构成资本过剩。08年以后，外需增长急剧萎缩。使中国制造业的过剩情况急剧恶化，盈利能力下降，导致实体经济的投资吸引力急剧下降。但同时，国家大搞了四万亿，使资本供给急剧扩大。

所以，近几年中国经济的总体情况是行政化、投机化，而且是投机化和行政化合流。

投机资本炒什么，炒政策，炒改革政策。当国家对经济的行政干预程度增多时，当经济政策出台的密度急剧增加时，就让政策套利机会急剧增加。投机资本敏锐地抓住了这一点，也积极地参与进来。于是就制造了在基本面没有发生变化的情况下，让市场暴涨暴跌的诡异局面。基本面没变，但政策变了，投机资本就根据政策逻辑来下注。

【蔡历，察网专栏作家】